ハイパースケーラーの8,000億ドルと世界AI投資総額の乖離

ビッグテックの決算シーズンごとに引用される「8,000億ドル」

先週、ビッグテックの決算シーズンが一巡しました。Alphabetは今年の設備投資見通しを1,950億〜2,050億ドルへと引き上げ、Amazonは2,200億ドルを提示し、Metaは見通しの下限を引き上げました。そして、こうした発表があるたびに記事に必ず登場する集計値があります。「ハイパースケーラー¹大手5社、今年は8,000億ドル」。現在、AI投資をめぐる議論のほぼすべてが、この数字を前提に繰り広げられています。

ところが去る2日、ゴールドマン・サックスがこの数字を再計算したリサーチノートを発表しました。8,000億ドルという数字は、世界全体のAI投資を約2,000億ドル過小評価していると同時に、米国内の投資を約2,000億ドル過大評価しているという内容です。米国企業5社の設備投資と、世界全体のAI投資、そして米国内で執行されるAI投資は、それぞれまったく別の集計値なのです。

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誰もが同じ数字を引用する理由

まずは8,000億ドルの正体から整理しましょう。正確には7,940億ドルで、Google、Amazon、Microsoft、Meta、Oracleという、米国の上場ハイパースケーラー5社における2026年の設備投資コンセンサス予想です（FactSet集計ベース）。その推移をたどると、なぜ誰もがこの数字に目を奪われるのかがよく分かります。2019年に710億ドルだった5社の合算投資額は、2023年に1,540億ドル、2025年に4,120億ドルを経て、今年は7,940億ドルの見通しにまで達しました。わずか3年で5倍に膨らんだ計算です。

この数字が標準的な指標になった理由は単純です。数えやすいからです。5社だけを追えばよく、四半期ごとの決算発表で検証でき、アナリストの予想値もきめ細かく揃っています。実際、去る3日にTrendForceが発表した集計と重ね合わせてみても、この数字自体の信頼性はかなり高いと言えます。TrendForceは世界のクラウド事業者大手9社の今年の設備投資を8,867億ドル（前年比約90%増の予測）と見積もり、北米大手5社の比率を約90%と分析していますが、これを計算すると約7,980億ドルになります。ゴールドマンのコンセンサスである7,940億ドルと事実上同じ数字です。同じ5社を集計すれば、誰が計算しても同じ値に行き着きます。

問題はその先です。この数字がいつの間にか、「世界全体のAI投資総額」と「米国のAI投資」という、まったく異なる二つの問いに対する答えとして使われ始めました。しかし、実際はそのどちらでもありません。

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