從北京到台北，黃仁勳的十天

前言

各位訂閱者，大家好，我是 Oswald 的知識對談。

5 月 15 日，黃仁勳與唐納德・川普總統一起從空軍一號上走下來，地點是北京。他陪同的是八年半以來的首次美中元首會晤。不到十天後的 5 月 23 日，他已搭乘專機抵達台北松山機場，還邊把養樂多分給等候的記者們。

一位 CEO 在十天之間，同時造訪了美中對立雙方的首都。這可不是為了參加 Computex 的行程。先說結論：NVIDIA 目前正在美國（監管者）、中國（買方）、台灣（生產者）這三個彼此衝突的市場之間，進行前所未有的走鋼索，而這個代價已經開始以具體數字浮現。

🌐 從北京到台北，十天的動線

先來回顧一下這十天裡發生了什麼。

5 月 13 日，白宮證實黃仁勳將陪同川普總統訪華。黃仁勳在阿拉斯加登上空軍一號，一路飛往北京，與習近平主席的元首會晤同行。美國總統國事訪問時，民間企業 CEO 同乘專機，這本身就是一個強烈的政治訊號。

在這次會晤中，川普拋出了兩條重要訊息。

第一，正式再次確認 NVIDIA H200 晶片對華出口。去年 12 月雖然已發布許可，但由於兩國監管問題，實際出貨一直未能落地。 黃仁勳在今年 GTC 2026 上曾表示：「我們已收到中國客戶的 H200 採購訂單，正在恢復生產。」

第二，向台灣傳遞了訊號。據報導，習近平主席直接問川普：「如果攻擊台灣，美國會如何應對？」 川普表示已詳細討論對台軍售，但最終決定權在他手上。根據 Axios 報導，川普的一位顧問評價說：「這次訪華是一個訊號，意味著台灣在五年內被擺上談判桌的可能性變大了。」

然後，十天後的 5 月 23 日。黃仁勳抵達台北後說的第一句話是：

「Vera Rubin 將成為台灣供應鏈史上規模最大的產品。」

把這兩次訪問單獨來看，各自都是常規的外交活動和技術活動。但把它們串成一條動線，NVIDIA 所處的結構性困境就一目了然了。

🔺 三個市場、三個困境

NVIDIA 必須同時應對的三個市場，各自的要求完全不同。

美國政府自 2022 年起逐步加強對華半導體出口管制。拜登上任期間，NVIDIA 甚至不得不專門開發一款性能受限的中國專用晶片 H20。川普部分逆轉了這個趨勢，批准了 H200 出口，但條件相當苛刻。

必須向美國政府繳納營收 25% 的抽成，且只能向商務部核准的客戶銷售。對本國企業的海外營收徵收這種形式的費用，極為罕見。 這不是關稅，而是一種「出口許可費」。此外，Blackwell 或下一代 Rubin 晶片仍然在出口禁令之列。

還有一個值得注意的細節。美國外交安全專業期刊 CFR（外交關係委員會）的研究員 Michael Horowitz 分析指出，這次 H200 許可意味著「川普政府正在拆毀自己第一任期建立的出口管制體系」。在安全與產業利益之間，美國政府自身也無法保持一致的立場。

有趣的是中國的反應。美國開了門，中國卻在主動把門關小。

根據《金融時報》報導，中國監管部門正在討論 H200 採購時需「說明為何國產晶片無法滿足需求」的審批程序。公共部門甚至可能全面禁止採購 NVIDIA 硬體。黃仁勳本人在財報電話會議上也承認：「出口管制讓中國 AI 市場實質上拱手讓給了華為。」

阿里巴巴、騰訊、字節跳動等科技巨頭，已經將部分推論¹工作負載轉移到華為昇騰（Ascend）晶片上。不過，大規模模型訓練²仍然需要 NVIDIA GPU。黃仁勳本人曾說，NVIDIA 在中國市場的市佔率從 95% 急劇下滑，這句話精確概括了當前的局勢。

台灣是 NVIDIA 晶片的關鍵生產基地。台積電以 3nm 製程生產 Rubin GPU 和 Vera CPU，約 100 至 150 家台灣合作夥伴參與 Vera Rubin 平台³。黃仁勳表示：「下半年台灣供應鏈將非常忙碌。」

但同時，台灣也是晶片走私查緝的最前線。黃仁勳抵達前兩天的 5 月 21 日，台灣檢察機關展開了史上首次半導體走私查緝行動，搜索扣押了 12 個地點，並以偽造文件將搭載 NVIDIA 晶片的 Super Micro 伺服器非法出口至中國、香港、澳門的罪名，對 3 人聲請拘捕令。

這不是小事。今年 3 月，美國司法部以 25 億美元（約 3.5 兆韓元）規模的 AI 晶片走私案逮捕了 Super Micro 共同創辦人，兩起事件直接相關。起訴書指出，該走私組織在 2024 至 2025 年間，透過東南亞仲介商，系統性地将搭載 NVIDIA 晶片的伺服器輸往中國。

三個市場的要求可以濃縮成一句話：美國說「沒許可別賣」，中國說「國產不行才買」，台灣說「別讓我們這裡漏出去」。這三個要求同時成立的平衡點，非常狹窄。

💰 走鋼索的代價開始浮現了

這場走鋼索，已經開始產生具體的代價。

先看營收結構的不確定性。NVIDIA 年度營收指引 780 億美元中，並未包含 H200 中國營收的恢復部分。分析師認為，如果出口框架正常運作，每年可帶來 35 至 40 億美元（約 5 至 5.6 兆韓元）的額外營收，但由於中國政府的自主管制和走私風險，實現時間仍不明朗。

其次是合規成本。黃仁勳抵達台灣後，針對 Super Micro 走私案表示：「NVIDIA 已向所有合作夥伴充分說明規定」，但也說「最終 Super Micro 必須自己管理好自己的公司」。語氣上將合規責任推給合作夥伴，但走私的是 NVIDIA 的晶片，品牌風險最終還是 NVIDIA 承擔。連台灣都開始查緝，供應鏈監控成本只會越來越高。

記憶體通膨也是一個變數。黃仁勳在台灣警告說：「記憶體價格上漲正在推高 PC、顯示卡等幾乎所有電子產品的成本」，並呼籲記憶體供應商盡快擴產。Vera Rubin 平台採用下一代 HBM4⁴記憶體，在記憶體價格已呈上漲趨勢的情況下，該平台的建置成本有可能進一步攀升。

最後是競爭格局的變化。AMD 宣布對台灣投資 100 億美元（約 14 兆韓元）。黃仁勳回應說：「NVIDIA 早已投入更多資源給台灣合作夥伴」，但並未公開具體數字。在中國，華為正在快速蠶食市場；在台灣，AMD 則發起了投資競爭。

Oswald 的觀察

老實說，我覺得這個局勢中最有意思的不是技術規格，而是黃仁勳的動線本身。

在制定技術戰略的過程中，我見過無數次這樣的模式：一個市場的核心客戶，同時是另一個市場的管制對象。通常企業只能二選一——要么配合管制放棄市場，要么為了保住市場去遊說放寬管制。黃仁勳現在兩件事同時在做。

他登上空軍一號促成管制放寬，十天後在台北承諾「史上最大規模」的產品來安撫生產基地，同時又說「2,000 億美元的 CPU 市場包含中國」向中國買方釋放訊號。這已經不是 CEO 的業務拓展，而近乎民間外交。

這場走鋼索之所以可行，是因為 NVIDIA 在 AI 晶片市場處於不可替代的位置。但憑我的經驗，「不可替代」這個位置從來不是永恆的。華為正在快速填補中國市場，AMD 則押注 100 億美元進入台灣供應鏈。 走鋼索的代價在上升，而能在鋼索上獨自站立的時間正在縮短。

結語

總結一下。

NVIDIA 正在美國、中國、台灣這三個彼此衝突的市場之間，承受著 25% 抽成、走私風險、記憶體通膨等具體代價，進行著走鋼索。從北京到台北的十天，不是技術路線圖，而是地緣政治之上商業策略的微縮模型。

黃仁勳預計在 6 月 1 日的 Computex 主題演講上公開 Vera Rubin 的詳細規格。比起技術發表本身，我更建議大家關注他在台上對三個市場分別傳遞了什麼訊息。憑我的經驗，產品規格不如發表的脈絡更能揭示戰略。當然，別忘了我的持倉是 $NVDA 平均成本 $28.2（2023 年 2 月 8 日買入）……

覺得有幫助嗎？分享給更多人

複製連結XLinkedInThreadsKakaoTalk네이버 밴드

參考資料 & 延伸閱讀

核心來源

• Michael C. Horowitz, “The Consequences of Exporting Nvidia’s H200 Chips to China”, Council on Foreign Relations, 2025.12.9. : 分析 H200 出口對美國安全戰略的結構性影響。是本期電子報「美國市場」分析的核心依據。
• “Nvidia says its forecast for $200 billion CPU market includes China”, CNBC, 2026.5.23. : 最精確整理黃仁勳抵達台灣後發言的報導。
• “Taiwan Seeks to Detain Three in AI Chip Smuggling Crackdown”, Bloomberg, 2026.5.21. : 台灣史上首次半導體走私查緝的詳細經過。
• “Nvidia CEO Urges Super Micro to Tighten Up Amid Taiwan Crackdown”, Bloomberg, 2026.5.23. : 黃仁勳抵達台灣後就 Super Micro 事件發表的訪談。
• “Nvidia’s Jensen Huang predicts China will eventually open market for AI chips”, Taiwan News, 2026.5.19. : 訪華後 Bloomberg TV 訪談中的中國市場展望。

背景知識

• KBS, “川普總統，訪華成績單是？……台灣問題是試金石”, 2026.5.19. : 報導川普顧問關於台灣的表態及半導體供應鏈憂慮。
• “Super Micro Co-Founder Arrested in $2.5B AI Chip Case”, 2026.3.20. : 有助於理解 Super Micro 走私案的全貌。

作者 安光涉（Oswarld） 現任世宗大學兼任教授，INLEVEL9 策略顧問。職涯經歷、研究、著作與近期活動會持續更新在作者介紹。 最新動態 · 2026年7月：HEMA-2: A Consolidation-Aware Tri-Memory Architecture with Multi-Channel Scheduling for Lifelong Conversational AI。

각주

1. 推論（Inference）：指已完成訓練的 AI 模型對新輸入產生回應的過程。例如向 ChatGPT 提問後它生成回答，就是推論。 ↩

2. 訓練（Training）：AI 模型透過大量數據學習、掌握模式的過程。比推論需要多得多的運算資源，通常動輒數千顆高階 GPU 同時投入。 ↩

3. Vera Rubin 平台：NVIDIA 的下一代 AI 資料中心平台，由 Vera CPU 與 Rubin GPU 組合而成，命名自天文學家薇拉・魯賓。目標是相比 Blackwell 架構，推論性能提升 5 倍、訓練性能提升 3.5 倍，預計 2026 年下半年量產。 ↩

4. HBM4（High Bandwidth Memory 4）：垂直堆疊在 AI 晶片旁邊的超高頻寬記憶體。相比 HBM3 頻寬更寬，是大規模 AI 運算的必需品，但生產難度極高，導致供應不足與價格上漲。 ↩